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1. 中信建投（6 月 3 日，买入）目标价：102.6 元2026/2027/2028 净利：7.1/9.2/11.5 亿元核心逻辑：国内锗资源全产业链绝对龙头，稀缺战略锗矿储备充足，锗锭、光纤级锗产品供给稀缺；AI光模块上游磷化铟衬底国内独家量产，绑定头部光模块厂商；军工红外、航天光伏需求稳健，锗价高位运行，资源价值+半导体材料双重估值溢价。2. 东吴证券（4 月 2 日，买入）目标价：未明确2026/2027/2028 净利：6.5/8.3/10.1 亿元核心逻辑：全球锗资源供给刚性收缩，海外产能减产叠加国内资源管控，行业供需缺口持续拉大；光纤通信、红外光学传统业务筑牢基本盘，化合物半导体衬底新业务放量，打开中长期成长空间。3. 开源证券（5 月，买入）目标价：未明确2026/2027/2028 净利：7.8/10.3/12.8 亿元核心逻辑：行业最乐观预期，AI高速光互联拉动磷化铟衬底需求爆发，国产替代全面替代海外进口；战略稀有金属政策加持，资源资产重估；高端半导体材料产能爬坡，量利齐升带动业绩弹性拉满。4. 高盛（11 月 20 日，买入）目标价：79.5 元核心逻辑：外资看好稀缺战略金属赛道长期价值，行业寡头供给格局稳固；公司一体化加工成本优势突出，海外客户订单稳定；新产能有序投放，费用管控优化，中长期经营现金流持续改善。5. 中金公司（近期，跑赢行业）目标价：82.3 元核心逻辑：资源禀赋+技术壁垒双护城河，国内唯一6英寸磷化铟衬底量产企业；军工+AI光通信双高景气赋能，在手长单储备充足，业绩兑现确定性强，稀缺标的估值具备支撑。6. 汇丰（3 月，买入）目标价：94.7 元2026/2027 净利：6.2/7.9 亿元核心逻辑：上调盈利与目标价预测，高毛利半导体衬底营收占比持续提升；锗产品售价维持高位，原材料自产降本增效，公司整体净利率中枢稳步上行。7. 天风证券（4 月 13 日，买入）目标价：未明确2026/2027 净利：6.9/8.8 亿元核心逻辑：1.6T光模块大规模落地，上游磷化铟衬底需求紧缺；低轨卫星、军工红外设备采购加码，传统锗产品需求上行；双业务共振，穿越周期能力凸显。8. 西部证券（4 月 7 日，买入）目标价：未明确2026/2027 净利：7.3/9.5 亿元核心逻辑：锗矿采选-深加工-半导体材料全产业链闭环，同业无法复刻；民用通信+军工客户结构均衡，对冲单一行业波动；工艺优化提升产品良率，盈利稳定性行业领先。9. 长江证券（4 月 4 日，买入）目标价：未明确2026/2027 净利：6.4/8.1 亿元核心逻辑：国家战略稀有金属管控收紧，行业供给增量受限；AI光芯片上游材料国产替代提速，公司作为核心标的充分受益，资源估值+成长估值双重修复。共识与分歧一致看多：9 家均为买入 / 看多评级，核心驱动为战略锗资源稀缺涨价、磷化铟衬底独家壁垒、AI光通信需求爆发、军工航天刚需、半导体材料国产替代。业绩区间：2026 年净利预测6.2–7.8 亿元（中枢 6.8 亿），业绩高速修复上行。估值争议：乐观机构看好资源重估+半导体赛道溢价，估值上行空间充足；谨慎机构提示稀有金属价格回落、衬底产能释放不及预期、行业竞品入局、下游光模块需求疲软四大风险。数据来源数据来源：中信建投、东吴证券、开源证券、高盛、中金公司、汇丰、天风证券、西部证券、长江证券官方券商研报；个股公开财报、行业调研数据，当前股价86.86元，总市值567.8亿，数据统计截至2026年6月。